今天的行情，比较出人意料。

　　一方面，近几周大致呈现“周一涨，周中调整，周五涨”的规律，而在调整预期下，今天主要股指早盘明明强势上行，超出预期；谁料到，尾盘又纷纷回落翻绿。

　　另一方面，小盘股的赚钱效应从主板转移到了北交所。北证50指数盘中一度涨超10%，似有“大盘涨停”的感觉。

　　虽然尾盘同样回落，仍不失为市场最亮眼的一隅。

　　不少投资者可能对北交所关注较少，以为是突然大涨。其实周线来看，10月底以来，北证50一直在反弹。本文后半段也将分享一些背景资料，供有意入场的投资者参考。

　　权重股助力指数早盘突破

　　虽然各大指数回落明显，但市场早间表现还是值得一提。

　　受人民币持续大涨和周一融创利好消息刺激，早盘房地产板块迅速拉升，建材板块跟进，城中村改造、新型城镇化等指数走高。

　　据融创中国公告，公司境外债务重组各项条件已获满足，从当天起正式生效。这意味着融创成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。消息给予了港股地产股极大的信心，进而引发资金追捧。

　　而人民币汇率近期的走势，看下图就知道有多强了（图为离岸人民币日K）。

　　开源证券研报指出，结合近日召开的房企座谈会，对于房地产风险化解和高质量发展的政策导向十分坚定，兼顾房地产的存量化险+增量重构：一是重提“加大保交楼金融支持”，推动行业并购重组，或与近期个别房企出险有关；二是强调推动构建房地产发展新模式。目前房企出险接近尾声，多数银行对于地产敞口已计提较为充足的拨备，未来信贷资源或更多向保障性住房、租赁房等方向倾斜。

　　除了地产板块，“股王”茅台再度大手笔分红240亿元的消息，也让权重股（包括中字头）的上涨充满魄力。

　　有分析人士表示，贵州茅台大手笔分红一方面来自经营业绩和盈利能力稳健增长的支撑，另一方面作为国企，响应监管层的分红要求，为上市公司树立了标杆。

　　大盘股走强，也让主板的小盘股稍显弱势，中证2000、中证1000等指数大部分交易时间都在飘绿。

　　不过赚钱效应并未消失，只是部分转移到了北交所。

　　北证50盘中“涨疯了”

　　今天盘中，北交所这一幕确实壮观。

　　北交所231只个股一度全部上涨。其中，星辰科技、志晟信息、海达尔、旭杰科技、华阳变速等多只个股触及30cm涨停。

　　北交所个股凯华材料，仅几天就涨到翻倍，这也是30cm的魅力。

　　北证50指数一度涨超10%。数据显示，从10月24日反弹以来至今，北证50指数累计涨超20%。

　　而市场一般将指数从底部上涨20%，视作进入了技术性牛市。

　　当然，情绪到达极致时，总有人获利退出，午后北证50也出现回落。

　　有不少网友注意到，11月23日（本周四），首批北交所主题基金将开放申购与赎回，通常而言，封闭期结束，基金无论业绩好坏都将迎来一波“赎回潮”。

　　但就和主板一样，趋势未破时，其实不必太悲观。因为赎回难免，但“抄底”（不管是申购还是直接入市炒股）的资金也值得期待。

　　总之，就近期策略来看，有意入场的投资者，应重点观察未来几天北交所的流动性和整体表现，特别是反弹趋势是否保持。

　　多家券商近期发声，发力北交所业务

　　在沪深交易所股权融资“限流”的背景下，最近，北交所在券商投行圈成为一大关键词。据《每日经济新闻》记者观察，一个月内已有多家券商不约而同的声称要发力北交所业务。有头部券商甚至指出要“换赛道”，把北交所业务当成未来的重点来抓。

　　目前北交所相对沪深交易所，确实具备一些优势。

　　在业内人士看来，北交所“深改19条”中与券商投行业务有关的改革包括明确了转板预期。此外，“北交所深改19条”中指出，“在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市。”有分析认为，此提法是为北交所推出直接IPO留下政策的口子，未来一些优质公司（如国家级专精特新小巨人等）有望直接通过IPO在北交所上市，不用先在新三板挂牌一年。

　　与此同时，今年券商分类评价的新变化也将在相当程度上引导券商重视北交所业务。在今年的分类评价中，对证券公司北交所业务开展情况赋予了更高权重，大幅提高了北交所业务专项加分上限，由原来的1分提高至2分。据了解，券商分类评价北交所业务专项评价的加分指标以保荐承销业务为主，指标权重占比65%。

　　据记者观察，近一个月，有多家券商不约而同的声称要发力北交所业务。

　　今年10月下旬，浙商证券官方公众号曾发布公司召开北交所业务动员会暨“双百行动”启动会的信息。当时，还未正式就任的公司现任总经理钱文海在会上全面解读了北交所业务的战略性定位，梳理了目前公司的六大重点工作事项，并对公司全面推进北交所业务提出具体要求。

　　财通证券在11月初披露的投资者关系活动记录表显示，对于机构提出的在一二级市场再平衡下公司如何应对的问题，财通证券方面表示，“结合浙江区域经济特色，聚焦‘专精特新’企业，以新三板和北交所业务为重点突破中枢，深度融合区域性股权市场创新试点和全生命周期服务试点基地建设，制定《服务企业北交所上市攻坚专项行动方案》，致力于把北交所业务打造为公司投行特色优势业务。”

　　海通证券深圳投资银行部总经理最近表示，从“深改19条”出台以后，与北交所相关的鼓励政策非常明显，北交所将成为多层次资本市场的增量。因此，我们认为要顺应监管的方向，提出要换赛道，换北交所，今年下半年对北交所储备了一批优质的中小企业，北交所应该是明年非常重要的工作。

　　最近，一些券商的董事长甚至亲自带队对拟在北交所上市企业进行对接。据浙商证券官方微信报道，11月10日上午，浙商证券董事长率队到衢州伟荣药化调研。在座谈会上，伟荣药化董事长表示，由于全面注册制及市场监管行情变化，公司将由创业板转向北交所上市。浙商证券董事长则表示，公司将全力为伟荣药化进军北交所提供服务与支持。

　　此外，某大型券商投行部门相关负责人在稍早时间也向记者表示，“在沪深交易所IPO节奏整体放缓的背景下，我们现在对北交所的上市项目是比较重视的。”

　　不过也需注意到，当前北交所股权融资体量，仍然远不及沪深交易所。据Choice数据统计，截至11月19日，年内北交所股权融资规模为129.2亿元，相比之下，尽管沪深交易所年内融资规模同比有较大下滑，但绝对值仍然高达8683.4亿元，是北交所的67倍。此外，从目前来看，今年北交所的整体融资规模并未较去年有明显增加。

　　从目前情况来看，券商能够从北交所项目获得的投行业务收入也远低于沪深。据Choice数据统计，北交所新股的平均承销保荐费用为1447万元，明显低于沪深市场。

　　此外，目前北交所的交投规模、活跃度也远不及沪深市场。

　　就拿今天的行情来说，北证50成交额突破了100亿元，此前历史天量仅为35亿元。而相较之下，10月11日，沪市热门个股赛力斯的单日成交额就高达130亿元。

　　在业内人士看来，北交所的市场容量要再上一个台阶，在投资端还有待提升，“虽然北交所最近交投日趋活跃，但我对投资端仍有担忧。现有交易量，远不能支持下一步企业端高质量扩容，包括上市数量大幅增加，以及吸引体量较大的优质公司进行单体规模更大的发行（北交所IPO企业平均融资规模不到2亿元）。”